美国退出QE是什么意思?

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美国退出qe是什么意思?

QE:Quantitative Easing(量化宽松政)策简单理解就是“印钱”。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松就是减少银行储备必须注资的压力。退出QE就是退出量化宽松政策。

QE是美国美联储每个月发行的货币政策,QE即每个月850亿美元的印钞,本周四凌晨美联储现任主席伯南克宣布每个月缩减100亿美元货币政策,原因是现在美国的经济在复苏,之前推出QE就是为了让美国的就业和经济好转,现在证明效果还不错,美联储将逐步缩减QE。那么美元就会上涨,相对的美元定价的黄金就会贬值。

如果没有意外,美联储(Fed)本周即将退出量化宽松(QE)。众所周知,美国的量化宽松是美联储执行的资产购买计划,目的在于购买长期债权压低利率水平,目标是促使美国经济从2008年之后的衰退中复苏。美联储如果退出量化宽松,对于中国有何影响呢?

首先,这一决定对于中国来说风险多于机遇,甚至可谓一次不小的冲击。原因在于,如果美国退出量化宽松,那么意味着美元利率有走高压力,将导致更多资金回流美国,对于人民币(6.1105, -0.0040, -0.07%)将构成贬值压力,这同时也会间接影响到中国央行[微博]的货币政策。

对于中国而言,首先应该正确认识量化宽松影响,再谈如何应对量化宽松退出。随着时间变化,人们对于量化宽松也有了不同看法,越来越多的人开始认同资产负债表的扩张并不能简单等同于印钞票。

有人猜测美联储也可能出人意料地推出第四次量化宽松,但这一可能性不大。更大的可能性是,美国如期退出量化宽松,对此中国应该提高警惕。事实上,比起量化宽松带来的美元资产贬值效应,中国更应该警惕退出量化宽松带来的人民币贬值威胁。资金外流不仅将会造成人民币贬值预期,而且不可避免地造成中国资产价格下滑、流动性环境紧张等负面影响。对此中国经济决策当局不可不慎。不过考虑中国目前的外汇储备情况,如果届时出现美元急剧流出的状况,中国央行及时抛售部分美元资产应该可以保证市场动荡在可控范围。

比起量化宽松政策的本身得失,对于市场来说,对于量化宽松退出与否的反复讨论以及步调不一致带来的不确定性,可能更为致命,十月的全球市场波动也与此有关。近年中国等新兴市场国家一方面已经不止一次抱怨美国的货币政策的外溢效应,另一方面又不得不对于美国货币政策亦步亦趋,从被动宽松到主动宽松,甚至发达经济体也难以幸免地受到波动,典型如欧洲。

类似的困境也存在于中国货币政策,关于存准金是否要放松,信贷是否要定向宽松,各类争议让市场无所适从。如果再出现一次类似去年年中“钱荒”事件,那么对于市场信心将会造成严重打击。全球经济越来越一体化,即使全球化的势头有所减速,但是金融层次的相互影响链接却未见收缩。对于中国来说,空洞的抱怨可能帮助不大,理解量化宽松并且主动应对其影响,坚定执行符合自身需求的货币政策,是务实而必要的一步。

长达近六年的量化宽松马拉松终于跑到了终点。北京时间10月30日凌晨,美联储宣布量化宽松政策将于11月份结束。巴菲特曾说过,只有退潮的时候,才能知道谁在裸泳。现如今,美国创造的全球范围内的宽松货币浪潮即将退去,对中国经济,进而对中国股市将有怎样的影响?

美国解除货币刺激的做法直接推高了美元汇率,这对中国经济和企业生产直接带来三方面利好:一是使得我国3.31万亿元外汇储备的保值压力得到缓解;二是以美元计价的包括石油、基础金属和一些粮食在内的大宗商品价格持续走低,使我国输入型通胀压力大大减轻,而以大宗商品为生产原料的企业成本的直接降低则是给这些企业带来的最大实惠;三是人民币升值压力减轻,货币政策的两难选择困境难度减小。从稳增长的角度来看,对于恢复中国出口经济大有裨益,对于国内出口企业将带来实质性利好。

退出QE所带来的不利因素:一是美国经济好转和升息预期使得获利资本有流出中国,流向处于技术革新前沿的发达国家的冲动;二是大宗商品价格持续走弱,对其生产企业利润带来冲击,而对于前期热衷投资黄金的“中国大妈”来说,后果可能相当残酷;三是对资金需求大户房地产业的冲击。目前很多房地产企业把海外当作了资金补给的重要来源,据数据研究供应商Dealogic的统计,2014年前8个月,中国房地产企业总计在海外市场上发行了524亿美元的债券;而据彭博社报道,中国房地产企业同期在海外银行获得的贷款总额高达59亿美元,同比增长39%。也就是说,今年前8个月,中国房地产企业在海外发行债券、向海外银行贷款形成的合计债务规模已经接近590亿美元。一旦QE退出,海外资金流动性发生变化,房企海外融资难度将大大增强,融资成本和汇率风险也随之增加。

任何一个政策的出现都会是双刃剑,目前A股能否保持平稳向上的态势,主动权不在外部,而在内部,在于本国经济的发展。只要我们能够抓住美国经济强劲复苏的良好时机,采取切实有效的措施,就能扩大对美国的贸易出口,修复疲软已久的出口数据,拉动经济增长;还有就是继续在税收、融资等方面加大对实体经济的支持和扶持力度,帮助实体经济尽快摆脱困境,整个经济复苏的步伐也就会大大加快。由此可见,美国量化宽松政策的退出,对整个中国经济乃至中国股市来说,都是一次难得的良机。

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